近年來，LED照明市場迎來了巨大的發(fā)展機遇。

根據(jù)市場研究平臺Reportlinker發(fā)布的關(guān)于全球LED照明市場最新的研究報告顯示，預(yù)計到2030年，全球LED照明的市場規(guī)模將會達到1329.6億美元。從2022年到2030年，全球LED照明市場的復(fù)合年增長率將會達到10.5%。

中國是世界上最大的LED照明產(chǎn)品生產(chǎn)國，在產(chǎn)能方面具有無可比擬的優(yōu)勢。所以，有來越多的LED照明企業(yè)在積極地沖刺上市，以獲得更多的市場機會。

一、民爆光電成功IPO，總市值達到53億！

7月25日，民爆光電正式在深交所創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行。

不過，民爆光電的上市之路卻是一波三折的。

在2020年7月22日，民爆光電向深交所創(chuàng)業(yè)板提交申請。

在經(jīng)歷了5輪問詢之后，民爆光電于2021年9月28日撤回了上市申請。

2022年5月，民爆光電再次申請創(chuàng)業(yè)板上市。

2022年9月，民爆光電順利過會。

2023年5月18日，民爆光電IPO審核狀態(tài)更新為“注冊生效”。

2023年7月25日，民爆光電在深交所創(chuàng)業(yè)板正式發(fā)行申購，發(fā)行股票2617萬股，發(fā)行價格為51.05元/股，申購上限為0.65萬股，市盈率25.16倍，國信證券為其獨家保薦人。

此次上市，民爆光電計劃募資11億元。其中，5.9億元用于LED照明燈具自動化擴產(chǎn)項目，3.1億元用于總部大樓及研發(fā)中心建設(shè)項目，2億元用于補充流動資金項目。

民爆光電實際募資13.35億，總市值約53億。

深圳民爆光電股份有限公司（以下簡稱“民爆光電”）成立于2010年，是一家專注于綠色照明業(yè)務(wù)領(lǐng)域的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事LED照明產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、制造、銷售及服務(wù)。

民爆光電始終專注于服務(wù)境外區(qū)域性品牌商和工程商，并為客戶提供商業(yè)照明和工業(yè)照明領(lǐng)域的ODM產(chǎn)品，ODM產(chǎn)品收入各期占比均超過了99%。

具體的主要業(yè)務(wù)有：商業(yè)照明、工業(yè)照明、教育照明、智慧農(nóng)業(yè)照明、智能照明、高端照明定制等。

民爆光電面向歐洲、北美洲、大洋洲、日本等境外國家和地區(qū)市場以及國內(nèi)市場，產(chǎn)品暢銷全球100多個國家和地區(qū)。

公司合作的品牌客戶有遠藤照明、巖崎電氣、美國科銳、藍格賽、蓋維斯以及歐普照明等國內(nèi)外知名企業(yè)。

二、營收凈利潤出現(xiàn)波動，民爆光電面臨多重風(fēng)險因素

根據(jù)民爆光電的招股書信息顯示，從2020-2022年，民爆光電的營業(yè)收入分別分別約為10.59億元、14.97億元、14.65億元，公司凈利潤分別約為1.74億元、1.68億元、2.45億元，扣非歸母凈利潤分別約為1.49億元、1.57億元和2.12億元。

從以上信息可以看出，2022年民爆光電的營收出現(xiàn)了略微的下滑，公司的凈利潤和扣非歸母凈利潤整體保持增長的趨勢。

民爆光電初步測算，公司在2023 年1-6月的營業(yè)收入預(yù)計為 7億-7.5億元，對比2022年同期變動-6.06%至 0.65%，歸屬母公司股東的凈利潤預(yù)計為 9,000萬元至 1億元，較2022年同期變動-22.63%至-14.03%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司股東的凈利潤預(yù)計為8,200萬元至9,200萬元，對比2022年同期變動-21.48%至-11.90%。

針對2022年公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑的風(fēng)險，民爆光電在招股書中提到，受市場競爭對手同類產(chǎn)品的沖擊、美元匯率波動以及消費者需求變化等因素的影響，公司產(chǎn)品的毛利率面臨著逐步下滑的壓力。

據(jù)了解，從2020-2022年，民爆光電主營業(yè)務(wù)毛利率分別為34.11%、28.19%和32.09%，整體上呈現(xiàn)波動下滑的趨勢。

產(chǎn)品的銷售價格和成本直接影響產(chǎn)品的毛利率，產(chǎn)品價格受外部市場環(huán)境、需求變化以及美元匯率波動等多重因素的影響，產(chǎn)品成本則受到出口稅收、產(chǎn)品材料的價格變化、人工成本、固定資產(chǎn)投入等因素的影響。

所以民爆光電必須更好地采取措施來應(yīng)對外部市場環(huán)境變化和成本增加等多重因素對毛利率和業(yè)績帶來的不利影響。

與此同時，民爆光電的營收受海外市場影響相當(dāng)大，其境外銷售收入占比相當(dāng)高。近三年，公司海外市場營收占比均在95%以上。

由于對境外收入的高度依賴，公司也受到國際貿(mào)易環(huán)境及物流運輸、短期內(nèi)供需結(jié)構(gòu)變化等多重影響。

不過，民爆光電在研發(fā)方面是具有一定優(yōu)勢的。

公司形成了完善的研發(fā)體系，在產(chǎn)品創(chuàng)新方面非常注重外觀設(shè)計、照明光效設(shè)計和應(yīng)用功能。

在外觀設(shè)計方面，LED照明燈具集合了傳統(tǒng)照明光源和燈飾的優(yōu)勢，同時又深入研究消費者的個性化和差異化需求，進行產(chǎn)品的設(shè)計和開發(fā)。

在照明光效設(shè)計方面，不僅僅滿足照明需求，更注重照明效果。

在應(yīng)用功能創(chuàng)新方面，讓產(chǎn)品的應(yīng)用場景更加多元化。

近三年，民爆光電累計開發(fā)的LED照明產(chǎn)品超過4萬種，在出口照明企業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

與此同時，公司還在加強研發(fā)方面的投入。

從2020年到2022年，民爆光電的研發(fā)費用分別為6039.82萬元、7094.93萬元和7931.73萬元。

光是2022年，民爆光電核心技術(shù)產(chǎn)品的收入就達到了14.64億元，占營收比例為99.92%。

民爆光電在燈具系統(tǒng)熱量管理、光學(xué)設(shè)計、散熱設(shè)計、調(diào)光調(diào)色等領(lǐng)域均開發(fā)了多項核心技術(shù)。

截至2022年底，民爆光電及其子公司擁有的境內(nèi)專利共計697項，其中發(fā)明專利21項、實用新型專利340項、外觀設(shè)計專利336項。

此外，民爆光電開發(fā)的多款燈具產(chǎn)品獲得“德國IF設(shè)計獎”等權(quán)威設(shè)計獎項。

值得注意的是，民爆光電在報告期內(nèi)的現(xiàn)金流是相當(dāng)充裕的。

報告期各期末，民爆光電交易性金融資產(chǎn)余額分別為3.22億元、4.35億元和4.53億元，主要為銀行理財產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品加上貨幣資金，目前民爆光電擁有5.63億元的“閑置”資金。

除此之外，民爆光電在報告期內(nèi)還進行了大額的現(xiàn)金分紅。

從2020年到2022年，公司現(xiàn)金分紅金額分別為1億元、1600萬元和3399.05萬元。

由此可以看出，民爆光電似乎并不缺錢，但是此次上市卻計劃募集3.08億元用于補充流動資金。

對此，民爆光電在招股書中表示：補充營運流動資金可以降低公司發(fā)展過程中面臨的風(fēng)險，并且公司所屬行業(yè)的業(yè)務(wù)特征客觀上要求公司必須有充足的流動資金，另一方面，公司的部分財務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)上市公司相比處于劣勢。

近年來，民爆光電所處的LED照明產(chǎn)品賽道也迸發(fā)出了前所未有的市場潛力。

未來，隨著LED照明產(chǎn)品需求的急劇釋放，這一領(lǐng)域的紅利與優(yōu)勢將更加明顯。