熱衷于搞海外倉的浙江大賣曬成績單了。

凈利潤腰斬

1月13日，樂歌股份發布了2024年業績預告，公司預計業績大幅下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.00億至3.40億，同比下降52.66%至46.35%。扣除非經常性損益后的凈利潤1.8億元至2.1億元，同比下降28.56%至16.65%。

2023年，樂歌股份營收和凈利潤都迎來了迅猛增長。公司實現營業收入39.02億元，增長21.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.34億元，增長189.72%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤2.52億元，同比增長了142.38%。

對比2023年，樂歌股份2024年發展降速，凈利潤腰斬。

對此公司表示，業績變動主要原因包括2024年公司小倉換大倉處于收尾階段，出售海外倉的非經常性收益大幅下降；公司探索新模式、新業務，新產品研發投入大幅增加；海外倉運營面積同比大幅增加，受新會計租賃準則租金前置影響，以及新倉貨架安裝過程較長，庫容需要逐步釋放和爬坡；海運費整體處于高位，影響跨境電商業務的利潤。

在發布了業績預告的次日，樂歌股份獲基金公司、證券公司等31家機構調研，進一步透露了凈利潤大幅縮水的信息。

2024年，樂歌股份海外倉新開倉面積較多，由于美國線上消費旺盛，電商滲透率不斷提升，海外倉需求增多，整個行業處于大幅擴倉狀態，2024年末樂歌股份海外倉庫容率70%左右，2025年主要通過貨架搭建等，釋放庫容，提升庫容利用率，視情況可能小幅擴倉。

樂歌股份還提到2024年公司研發、IT、銷售等人員增加較多，研發投入大幅增加，尚未盈利。2025年仍處于分銷業務培育初期，客戶及工廠資源不斷積累中。

針對主營的智能家居和海外倉業務，樂歌股份2025年規劃的重點是：智能家居業務，圍繞健康辦公、智能家居場景下，擴新品，擴渠道，確保一定的收入增長；海外倉業務，將通過合理利用現有倉庫、提升海外倉的庫容使用率，加強精細化管理，提高海外倉利潤率。

增速回歸平穩

樂歌股份成立于2002年，總部位于浙江寧波，公司于2017年12月1日在深交所創業板掛牌上市，是大健康人體工學行業首家A股上市公司，也是通過IPO形式上市的跨境電商第一股。

就新發布的2024年預計利潤來看，樂歌股份并非業績拉胯，只是同比2023年的突飛猛進，2024年的利潤增速回歸平穩。

2020年至2022年，樂歌股份營業收入分別為19.41億元、28.71億元、32.08億元，營收持續增長；歸母凈利潤分別為2.17億元、1.85億元和2.19億元。每年大概近2個億的凈利潤。

到了2023年，樂歌股份營收39.02億元，歸母凈利潤從2個億的量級直沖到6.34億元。而到了2024年，凈利潤預計3個億，跟2023年的大跳躍相比是大縮水，但就前幾年的情況綜合來說還算正常。

2024年上半年，樂歌股份營業收入24.27億元，同比增長44.64%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.60億元，較上年同期減少63.86%，主要系2023年1月出售海外倉，產生較大的非經收入，增加當期資產轉讓未扣除轉讓所得稅的收益7352萬美元。

2024年前三季度，樂歌股份的營業收入39.75億元，同比增長了48.03%；凈利潤約為2.65億元，同比下降了48.64%。

樂歌股份在業績說明會上表示，前三季度樂歌的海外倉業務繼續保持高速增長趨勢，智能家居新產品逐漸起量。但是為了公司的可持續增長，部分戰略布局前期投入對整體利潤產生了影響；另一方面，為了吸引留住人才，公司調整了薪酬福利政策，各種費用的增長也影響了利潤。

總的來說，樂歌的各項業務都保持穩定的增長趨勢，主營的產品業務回暖趨勢明顯，新的產品在不斷起量，海外倉業務已經成為了樂歌的第二增長曲線。

大力投入海外倉業務

樂歌股份主營業務分智能家居和海外倉兩大板塊。智能家居主營產品包括智能升降桌、智能電動床、智能學習桌、智能升降臺、健身運動椅等；其海外倉業務除服務自家產品外，還提供對外租賃、頭程海運等跨境物流服務。

樂歌的核心品類如智能升降桌在海內外均居行業領導地位，國外主打“FlexiSpot”品牌升降桌在亞馬遜、家得寶、沃爾瑪、樂天、雅虎等電商平臺升降桌品類銷量排名第一，自建的獨立網站“flexispot.com”在全球線性驅動應用產品垂直類獨立電商網站中處于第一梯隊。

2023年，樂歌的人體工學系列產品實現收入達到26.12億元，占總營業收入的比重為66.94%。

這一年，樂歌股份的公共海外倉業務迎來快速發展，實現收入9.51億元，對比上一年增長了94.03%，毛利率增長9.32%至12.69%，占總營業收入的比重上升到了24.38%。

2024年上半年樂歌股份的公共海外倉業務仍在快速發展，實現收入8.51億元，占營業收入比重提升至35.07%。

近年來，樂歌股份逐步將業務重心轉向海外倉。

2013年，公司建立了首個海外倉，2020年起推出第三方海外倉模式，這些海外倉均為自營，主要為中大件跨境電商賣家提供服務。截至2024年上半年，公司在全球擁有17個自營海外倉，面積48.21萬平方米。處理包裹超過400萬個，同比增加超過120%，累計服務了778家外貿企業，其中不乏上市公司、中大件品類垂直類目的頭部賣家等。

從樂歌股份的注資中，也可見其對海外倉業務的重視。2024年12月公司發布公告，將投資9700萬美元（折合人民幣約7億元）在美國加州建設海外倉。該海外倉的土地面積約31.21萬平方米，建筑標的面積約11.15萬平方米，預計到2026年4月完工。

樂歌股份布局海外倉始于2013年，自家產品涉及大件出海，其先后在美國多處增設海外倉。疫情期間海運費用高漲，樂歌看到了海外倉的前景，公司于2020年后瘋狂買地買倉甚至買船。

2020年，樂歌在美國加州買了一處倉庫，面積約3.34萬平方米，是其當時在美西的最大倉庫。2021年和2022年，樂歌開始直接買地，2021年在加州購買了5處土地用于建造海外倉，2022年，樂歌表示要在加州購買兩處土地，這兩年買地樂歌分別花了1761萬美元、2500萬美元。

海外倉也在2023年和2024年為樂歌股份帶來了實際的收益。此前，樂歌接受機構調研時預告了一系列2024年的業務重點是海外倉業務，而在近期接受的調研中，其提到的2025年重點規劃依舊包括海外倉業務。樂歌股份似乎通過海外倉找到了生財之道，未來幾年這一業務將成為推動盈利的關鍵。