在資本市場中，企業的上市之路往往伴隨著無數的波折與考驗。

近日，跨境電商資本市場有消息傳來，又有跨境企業上市終止。

深圳大賣睿聯技術上市終止

根據深交所最新發布的公告顯示，睿聯技術的IPO進程已經處于“終止注冊”狀態，直接原因是公司以及保薦機構中信建投撤回申報，這就意味著睿聯技術的IPO闖關以失敗告終。

回顧睿聯技術的IPO闖關之路，其實是一波三折的。

2022年6月2日，睿聯技術向深交所提交IPO申請，獲受理。

睿聯技術此次上市準備發行3000.1萬股，擬募資金額11.23億元，用于研發中心升級項目、總部運營中心與信息化升級項目、補充流動資金。

2022年6月25日，深交所發出一輪問詢。

2022年9月8日，睿聯技術回復了深交所問詢函的有關質疑。

2022年9月22日，深交所對其進行了二輪問詢。

2022年11月29日，睿聯技術對問詢函進行了回復。

2023年1月6日，深交所上市委會議通過了睿聯技術的上市申請。

2023年12月18日，睿聯技術提交了注冊申請。

提交注冊之后，睿聯技術的IPO進程陷入了長時間的停滯狀態，遲遲未能順利拿到證監會的批文。

2024年9月30日，睿聯技術上市進程中止，原因是IPO注冊申請文件中記錄的財務資料已過有效期，需要補充提交。

2024年11月26日，深交所官網更新了關于睿聯技術的中國證監會創業板股票發行注冊程序終止通知書，正式宣布睿聯技術的創業板IPO終止注冊。

深圳市睿聯技術股份有限公司（以下簡稱睿聯技術）成立于2009年，主要從事家用視頻監控產品軟硬件的研發、生產和銷售，該類產品隸屬于計算機、通訊和其他電子設備制造業。其產品以線上平臺為主要銷售渠道，重點面向海外消費市場。

值得一提的是，睿聯技術的創始人劉小宇和王愛軍此前曾在華為海思半導體就職，離職之后創立公司的初始注冊資本只有10萬元，如今睿聯技術的年營收已經達到20億元。

長久以來，高犯罪率一直是歐美國家的主要社會問題之一。這些國家許多地區人口密度低，居住環境以獨門獨棟為主，多數家庭還有前后庭院，開放區域較大，家庭安全防護尤為重要。

與此同時，當地人口還存在老齡化等問題，在這些因素的綜合影響下，遠程視頻監控及看護需求日益增加。

睿聯技術洞察到了歐美市場對智能家用攝像頭的高需求，因此從創立之初，公司便垂直深耕智能安防賽道。

睿聯技術以線上平臺為主要銷售渠道，輻射亞馬遜、eBay、速賣通、自有網站，自有品牌Reolink推出后在海外持續擴大市場份額。

通過銷售智能安防產品，睿聯技術在海外俘獲了一大批消費者，市場份額日益提高。

在亞馬遜平臺，Reolink的產品定價有不過百美元的，也有近千美元的，且有多個產品常駐亞馬遜攝像頭品類BS榜，還有大量產品登頂亞馬遜暢銷榜。

近幾年，睿聯技術的業績保持高速增長的趨勢。

從2021年到2023年，睿聯技術實現營業收入分別為13.67億元、16.52億元、20.80億元，扣非歸母凈利潤分別為2.42億元、2.81億元、4.25億元。

睿聯技術面臨多重風險因素

雖然睿聯技術的市場表現還不錯，但是在上市審核過程中，睿聯技術的多個方面受到了監管機構的重點關注。

首先是，睿聯技術存在無實際控制人的風險。

睿聯技術在注冊稿中披露到有關控制權減弱及無實控人的風險。

據了解，公司現有總股本9000萬股，睿聯技術兩位實控人劉小宇、王愛軍各持有公司27.12%的股份，通過簽署一致行動協議，二人被認定為公司的共同實控人。

如果相關協議在后續無法續簽的話，睿聯技術則存在無實控人的風險，這對于公司的決策效率、經營業績以及公司未來的發展都可能會造成不利的影響。

其次是，睿聯技術的單一產品占比過高。

睿聯技術的主要產品是家用攝像機單機、攝像機套裝、配件。從2021至2023年，公司攝像機單機、攝像機套裝合計銷售金額占主營業務收入的比例達93.93%、92.32%、90.33%，相關產品銷售收入占公司主營業務收入比例超過99%。

在市場競爭日益激烈、技術不斷更新換代的情況下，產品單一可能使公司面臨較大的經營風險。

與此同時，睿聯技術亞馬遜平臺的收入占比過高，對平臺過于依賴。

根據睿聯技術的招股書信息顯示，從2021-2023年，睿聯技術在亞馬遜平臺的銷售額分別是8.68億元、10.87億元、13.40億元；所占總銷售額的比例分別為63.80%、66.05%和64.85%，均超過了60%。

雖然亞馬遜是歐美主要的線上購物平臺，但是如果歐美市場競爭加劇或者當地經濟環境出現變化，可能會直接影響睿聯技術在亞馬遜歐美站點的銷售額。

另外，如果平臺方的店鋪管理、退換貨、付款等政策有不利于銷售方的調整，或亞馬遜調整經營策略，打壓平臺的非自主品牌，或者公司不能夠持續滿足平臺的規則要求，也可能會對公司業務經營造成不利的影響。

還有一方面，睿聯技術申報IPO前曾大額分紅。

2020年和2021年，該公司曾合計大筆分紅逾2億元（均占當年凈利潤約五成），這一行為引起了深交所的關注。深交所對睿聯技術大額現金分紅的必要性、合理性，現金分紅的資金流向及最終用途提出了問詢。

回復函顯示，睿聯技術的幾位主要股東王愛軍、劉小宇、周瑞、宋云龍分別分得稅后金額4216.51萬元、4216.51萬元、3219.16萬元、3219.16萬元，主要用于購買理財、基金、保險、房產、大額存款等。

總而言之，企業的IPO之路都要經歷一路過關斬將，在激烈的市場競爭和嚴格的監管環境下，企業要想成功上市，務必要不斷提升自身的綜合實力和市場競爭力，規避不利于企業發展的風險因素。