對于發(fā)展到一定程度的跨境企業(yè)而言，多數(shù)都會(huì)選擇去創(chuàng)業(yè)板或者主板上市以加速資本化進(jìn)程。

但是，不少企業(yè)的IPO之路是非常波折的。

近日，跨境電商資本市場有消息傳來，又有跨境企業(yè)上市中止。

力玄運(yùn)動(dòng)上市中止

正在沖擊上交所主板上市的力玄運(yùn)動(dòng)在上交所的項(xiàng)目狀態(tài)中，顯示為“中止“。

據(jù)了解，力玄運(yùn)動(dòng)發(fā)行上市申請文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要更新相關(guān)資料才能繼續(xù)IPO的審核流程。

2022年5月9日，力玄運(yùn)動(dòng)向上交所提交了滬市主板IPO申請文件。

2022年7月，力玄運(yùn)動(dòng)向上交所遞交了招股書。

2022年9月9日，證監(jiān)會(huì)就力玄運(yùn)動(dòng)首次公開發(fā)行股票申請文件給予了反饋意見。

2023年3月2日，上交所官網(wǎng)披露了力玄運(yùn)動(dòng)首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報(bào)稿)，公司IPO材料被正式受理。保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合，審計(jì)機(jī)構(gòu)為天健。

本次IPO發(fā)行不超過3,030.00萬股普通股，募集資金20.02億元，用于年產(chǎn)150萬臺(tái)健身器材及60萬件啞鈴生產(chǎn)基地項(xiàng)目、年產(chǎn)45萬臺(tái)健身器材技術(shù)改造項(xiàng)目、研發(fā)及辦公中心建設(shè)項(xiàng)目、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充營運(yùn)資金6個(gè)項(xiàng)目。

2023年6月12日，力玄運(yùn)動(dòng)回復(fù)了第一輪問詢函。

2023年8月，力玄運(yùn)動(dòng)更新了招股說明書。

根據(jù)公開資料顯示，浙江力玄運(yùn)動(dòng)科技股份有限公司（以下簡稱“力玄運(yùn)動(dòng)”）成立于2018年，總部位于浙江慈溪市，公司的主營業(yè)務(wù)是健身器材及相關(guān)配件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有跑步機(jī)、健身車、橢圓機(jī)、劃船器、啞鈴等系列產(chǎn)品。

據(jù)了解，力玄運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品主要采用ODM和OEM的模式，銷往歐美、日、韓、東南亞等國家和地區(qū)，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球20多個(gè)國家和地區(qū)，境外銷售占比在90%以上。

在生產(chǎn)模式上，力玄運(yùn)動(dòng)主要采取“以銷定產(chǎn)”的模式，結(jié)合銷售訂單、生產(chǎn)能力及庫存情況制定生產(chǎn)計(jì)劃并組織生產(chǎn)。

憑借成熟的供應(yīng)鏈體系、長期積累的生產(chǎn)工藝以及豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，力玄運(yùn)動(dòng)與多個(gè)全球知名的運(yùn)動(dòng)品牌建立了長期的合作關(guān)系，目前已經(jīng)進(jìn)入了迪卡儂（Decathlon）、諾德士（Nautilus）、愛康（iFIT）等跨國企業(yè)的全球供應(yīng)鏈體系。

近幾年，力玄運(yùn)動(dòng)的營收和業(yè)績保持穩(wěn)步的增長趨勢。

根據(jù)力玄運(yùn)動(dòng)公布的招股書信息顯示，從2019年-2021年和2022年上半年，力玄運(yùn)動(dòng)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.44億元、24.49億元、35.20億元、8.45億元，凈利潤分別為2.07億元、3.10億元、4.37億元和1.02億元。

力玄運(yùn)動(dòng)的營收和凈利潤能保持穩(wěn)步增長，與其長期的研發(fā)投入是分不開的。

力玄運(yùn)動(dòng)目前擁有發(fā)明專利26項(xiàng)、實(shí)用新型專利88項(xiàng)。

而且公司非常重視生產(chǎn)管理能力的提升，已經(jīng)通過了ISO9001、ISO14001和ISO45001質(zhì)量、環(huán)境、職業(yè)健康安全三合一體系認(rèn)證。

力玄運(yùn)動(dòng)積極開展研發(fā)投入，在樣機(jī)的開發(fā)設(shè)計(jì)、模具的加工等方面有豐富的技術(shù)儲(chǔ)備，可以為公司的新品開發(fā)、樣機(jī)試制到最終的產(chǎn)品交付提供強(qiáng)有力的支持，滿足客戶的多樣化需求。

上市遇阻！力玄運(yùn)動(dòng)仍面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)因素

但是，需要注意的是，力玄運(yùn)動(dòng)在經(jīng)營過程中仍然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)因素。

首先是，力玄運(yùn)動(dòng)的客戶集中度比較高。

從2019年-2021年和2022年上半年，力玄運(yùn)動(dòng)前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為13.09億元、21.31億元、29.85億元、7.11億元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的84.77%、86.99%、84.78%、84.18%。

這其中，力玄運(yùn)動(dòng)又以依賴前兩大客戶諾德士（Nautilus）和迪卡儂（Decathlon）為主。

針對客戶集中度高的問題，力玄運(yùn)動(dòng)在招股說明書（申報(bào)稿）中表示，ODM/OEM模式下客戶集中度較高在行業(yè)中是非常普遍的。公司與前兩大客戶已經(jīng)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，客戶集中度高不會(huì)對公司的持續(xù)盈利能力造成重大的影響。

另一方面需要注意的是，力玄運(yùn)動(dòng)具有濃重的家族經(jīng)營色彩。

力玄運(yùn)動(dòng)是由寧波馳騰、寧波強(qiáng)慎、吳銀昌共同出資設(shè)立，注冊資本9090萬元，公司的實(shí)控人為吳銀昌家族（吳銀昌、趙婉濃夫婦及其子吳彬），合計(jì)控制力玄運(yùn)動(dòng)74.81%的股權(quán)。

同時(shí)，吳銀昌擔(dān)任公司的董事長兼總經(jīng)理、其子吳彬擔(dān)任公司董事。

對比行業(yè)內(nèi)頭部賣家，力玄運(yùn)動(dòng)另一個(gè)弱勢是缺乏自主品牌。

力玄運(yùn)動(dòng)目前仍以貼牌代工為主，自主品牌的營收占比非常小。

近年來，力玄運(yùn)動(dòng)雖然在推進(jìn)自主品牌的建設(shè)及推廣，銷售自有品牌產(chǎn)品，但是沒有達(dá)到預(yù)想的效果。

根據(jù)力玄運(yùn)動(dòng)的招股書信息顯示，力玄運(yùn)動(dòng)曾經(jīng)嘗試通過寧波諸元、寧波昌隆、寧波力駕開拓國內(nèi)的銷售渠道以銷售自有品牌健身器材。但是這些品牌的銷售收入出現(xiàn)下滑，客戶數(shù)量也在減少。

目前，力玄運(yùn)動(dòng)的自主品牌業(yè)務(wù)仍處于初步發(fā)展階段，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比重不到2%。

經(jīng)歷新冠疫情后，消費(fèi)者的健康意識(shí)顯著提高，全球健身器材行業(yè)也迎來了快速發(fā)展。

根據(jù) Research and Markets出版的《健身器材-全球市場軌跡與分析》數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2027年，全球健身器材的市場規(guī)模將會(huì)增長到194億美元。

在多重因素的影響下，國內(nèi)健身器械廠商接連沖刺IPO，除了力玄運(yùn)動(dòng)以外，同行業(yè)的頭部賣家三柏碩和康力源已經(jīng)上市成功。

2022年10月19日，三柏碩成功在深交所主板上市，發(fā)行價(jià)為11.17元，募資6.81億元。

2023年6月14日，康力源在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價(jià)為40.11元，募資6.69億元。

對于力玄運(yùn)動(dòng)而言，要想在海外市場取得長遠(yuǎn)的發(fā)展，未來成功上市，務(wù)必要規(guī)避以上風(fēng)險(xiǎn)因素，同時(shí)要注意打造自身在市場的競爭力，滿足消費(fèi)者日益增長的個(gè)性化消費(fèi)需求。